一文搞懂液冷全产业链:上游谁在做、中游谁在集成、下游谁在用?

发布时间:2026-10-08


风冷本质上就是拿风扇吹,但现在不够用了,以英伟达下一代Rubin为例,单机柜功耗将突破200kW(相当于同时开着200多台家用电磁炉)。

所以现在主流制冷方案是液冷,主要分为冷板式、浸没式两种:冷板式属于间接接触型液冷,浸没式属于直接接触型液冷(液体直接包裹发热元件)。

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之前单独讲过一期关于冷板式、浸没式的技术原理,这里不做重复介绍(感兴趣的可以查阅文后关联阅读),本文重点是要讲一下液冷产业链的发展趋势。

液冷产业链上游、中游、下游全景图谱

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如上图所示:上游主要包括液冷系统零部件和液冷IT设备;中游主要为液冷技术服务,涵盖集成、运维、智控等解决方案;下游主要是液冷技术的应用赋能领域,包括智算中心建设、云服务商、互联网应用及传统的金融、制造、政务、能源等。
1.上游
上游的零部件按照GB300单柜价值量来标注了具体占比,厂商是按照国海证券产业图谱和供应商分级表进行的梳理。
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如上图所示,上游零部件中冷板占比38.2%(最高)、CDU占30.3%、快接头占13.6%、歧管占12.1%,另含冷却液、一次侧/水泵等。
核心供应商包括Cooler Master、AVC、Auras、英维克、精研科技、台达、川环、3M、美孚、中航光电、南方泵业等

上游IT设备主要包括冷板式/浸没式服务器、交换机、光模块,核心代表厂商包括新华三、浪潮、曙光、华为、锐捷、光迅、思科等。

2.中游

中游主要提供液冷技术服务,主要包括设备层、设施层和管理层。

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如上所示:设备层主要提供液冷整机柜,设施层主要提供机房级解决方案,管理层主要提供液冷智控系统。
核心厂商包括华为、浪潮、英维克、英伟达、阿里云、腾讯云、曙光数创、申菱等。
中游的交付形态主要以算力即服务为主,2026年AI数据中心液冷渗透率预计会达到40%,未来会加速普及。
3.下游

下游主要聚焦液冷应用赋能。

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包含智算中心建设、云服务商、互联网应用和传统行业相关应用,聚焦在三大运营商、阿里/腾讯/华为等云厂商、字节/百度/快手/小米等互联网大厂以及金融/制造/能源等传统行业。
按照信通院的分析:未来AI 计算节点正从算力供给中心升级为算力、算法、数据、服务一体化能力输出平台。
本文参考文献及数据出处:国海证券液冷专题(2025-12);信通院《液冷产业全景(2025)》及《AI计算节点报告(2026)》

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